Denna artikel handlar om hur mynträttsmyndigheter under medeltiden kunde öka sina inkomster från seigniorage genom att genomföra relativt snabba försämringar av myntens silverhalt. Artikeln analyserar vilka mekanismer och incitament myndigheterna skapade för att få människor att lämna in silver och gamla/utländska mynt för omprägling, vilket i sin tur ökade seigniorage. Två huvudsakliga mekanismer identifieras.
För det första, i den tidiga fasen av en cykel med nödförsämring, uppstår prisfördröjningar mellan silverpriset och konsumentpriserna eftersom konsumentpriserna är "trögrörliga". Detta skapar incitament för människor att lämna in silver och utländska mynt för prägling.
För det andra, i den senare fasen av en försämringscykel, cirkulerar både bra och dåliga mynt samtidigt. Om vanliga människor inte kan se skillnad på bra (hög silverhalt) och dåliga (låg silverhalt) mynt, kan experter (som silversmeder) samla in bra mynt, lämna in dem för omprägling och göra vinst genom arbitrage.
Artikeln analyserar också vad som händer i slutet av en försämringscykel. Teorierna stöds av empiriska data från Frankrike och Sverige. Slutligen analyseras vilka samhällsgrupper som är vinnare och förlorare vid nödförsämringar.
