2018

Activism, Strategic Trading, and Liquidity

Särtryck nr 2018:75

Författare: Kerry Back, Pierre Collin‐Dufresne, Vyacheslav Fos, Tao Li och Alexander LjungqvistÅr: 2018 Publikation: Econometrica Årgång (nr): 86 (4) Sidor: 1431–1463
Artikeln online (behörighet kan krävas)


We analyze dynamic trading by an activist investor who can expend costly effort to affect firm value. We obtain the equilibrium in closed form for a general activism technology, including both binary and continuous outcomes. Variation in parameters can produce either positive or negative relations between market liquidity and economic efficiency, depending on the activism technology and model parameters. Two results that contrast with the previous literature are that (a) the relationship between market liquidity and economic efficiency is independent of the activist's initial stake for a broad set of activism technologies, and (b) an increase in noise trading can reduce market liquidity because it increases uncertainty about the activist's trades (the activist trades in the opposite direction of noise traders) and thereby increases information asymmetry about the activist's intentions.


Referens:
Back, Kerry, Pierre Collin‐Dufresne, Vyacheslav Fos, Tao Li och Alexander Ljungqvist (2018), "Activism, Strategic Trading, and Liquidity". Econometrica 86(4), 1431–1463.

Richard Öhrvall

Ämnesområde: korruption, opinionsmätningar, politisk ekonomi, politiskt beteende, privatiseringar, skattefinansierade tjänster

Några av de frågor som Richard Öhrvall försöker besvara i sin forskning:

  • Hur pass jämlikt är olika former av politiskt deltagande och vad förklarar att vissar grupper deltar i högre grad än andra?
  • Hur pass utbredd är offentlig korruption i Sverige och vad har medborgare för tilltro till att politiker och offentliga tjänstemän handlar på ett tillbörligt sätt?

IFN kalendarium

Institutet för Näringslivsforskning, Grevgatan 34 - 2 tr, Box 55665, SE-102 15 Stockholm, Sweden | Tel: +46-(0)8-665 45 00 | info@ifn.se